ファンド投資家は最終的には全額開示を受ける

CSAとCCIRがCRM3ルールを最終決定し、業界に2026年までの採用を与える

投資家へのコスト開示を強化する、投資と分離されたファンドの両方を対象とする長年待望されてきた取り組みがついに中止となったが、投資家が実際にその情報を入手するまでには数年かかるだろう。

カナダ証券管理局 (CSA) は、投資ファンド (投資信託、ETF、奨学金プラン) に対して新しい総コスト報告 (TCR) 要件を採用しています。これは、2016 年の顧客関係モデル (CRM2) 改革の第 2 段階で導入された開示を拡張するものです。 。

当初はCRM3と呼ばれていたこの新しい要件は、投資家に対し、管理経費率（MER）と取引経費率（TER）を含むファンド保有に伴うすべてのコストをドルとパーセンテージの両方で開示することを提供する。

CRM2 改革では、投資家にトレーラー料金の毎年の開示を義務付けることで、投資家にこれらの埋め込まれたコストをわかりやすく説明する慣行が始まりました。 新しい要件は、投資家が収益に影響を与えるすべての費用を継続的に開示できるようにすることを目的としています。 同時に、保険規制当局は、分離されたファンド投資家に対して同様の要件を採用しています。

CSAとカナダ保険規制当局評議会（CCIR）は、改革内容を詳述した通知の中で、今回の変更は投資家への情報開示を改善し、最終的には投資家の成果を向上させるための両社の共同の取り組みを表していると述べた。

「私たちが対処しようとしている重要な懸念の1つは、現在、証券業界の登録会社や保険会社が、投資商品の最初の販売後にそのような費用の額について投資家や保険契約者に継続的に報告する義務がないことです。個人の保有資産に特有のものであり、容易に理解できるものである」と規制当局は述べた。 彼らは、この種の開示を提供することで、投資家がポートフォリオのコストを監視および管理できるようになり、投資家保護が強化されると付け加えた。

通知には、区分ファンド所有者にとって、保険規制当局は新たな要件によって、投資家の「区分ファンド契約に基づく保証に対する権利と、投資家の行動が保証にどのような影響を与えるかについての認識」が向上することも期待されているとしている。

ただし、投資家がこれらの強化された開示を受け取り始めるのは 2027 年になるでしょう。

規制当局は数年間こうした改革に取り組んできたが、新たな要件に準拠するためのコストと複雑さに関する業界の懸念に応え、規制当局は移行期間の延長を認めている。

新しい要件は2026年まで発効せず、2026年12月31日に終了する年度が、企業が顧客に報告を行うことが義務付けられる最初の期間となる。

延長された移行期間に加えて、最終修正は、（これまで検討されていた顧客の口座明細の月次または四半期報告ではなく）年次報告を義務付けることで、他の業界の導入上の懸念に対応することも目的としており、報告金額の計算に柔軟性を持たせることを目的としています。提案草案の変更点の中でも特に、投資家に向けて、（少なくとも当初は）特定の商品（目論見書免除ファンドや労働者支援ファンド）を要件から除外することが盛り込まれている。

CRM2 改革と同様に、業界自主規制機関 (SRO) が新しい CSA 要件と調和するために独自のルール変更を採用することが予想されます。

規制当局はまた、ガイダンスを提供し、業界企業が要件を採用するのを支援するために、SROを含む共同実施委員会を設立する意向も示した。

CSA会長でアルバータ州証券委員会の委員長兼最高経営責任者（CEO）のスタン・マジドソン氏はリリースで「投資家は受け取る価値を評価し、情報に基づいた意思決定を行うために支払うコストを認識し、理解する必要がある」と述べた。

同氏は「これらの変更は、管理手数料や取引費用など、投資ファンドや個々の分離ファンド契約の保有に伴う継続的な組み込みコストに対する投資家や保険契約者の認識を高めるだろう」と述べた。 「このさらなる透明性により、投資家は取引担当者や生命保険代理店に適切な質問をし、より多くの情報に基づいた意思決定を行うことができ、最終的にはより良い投資成果が得られるはずです。」